Облигациялар савдоси фаоллашди: инвесторлар акциялардан воз кечдими?

2026 йил январ якунларига кўра, «Тошкент» Республика фонд биржасининг «Main-Board» майдончасида корпоратив облигациялар савдоси 43 577,52 млн сўмни ташкил этди. Ҳисобот даврида жами 1810 та битим қайд этилган. Бу рақамлар қарз инструментларига талаб кучайганини англатади.

Энг катта ҳажм «Узум» компаниясининг «UZUMN2B2» облигацияларига тўғри келиб, 25,5 млрд сўмни ташкил этди. «ACMT2B4» инструменти 14,5 млрд сўм билан иккинчи ўринни эгаллади. Савдолар асосан чекланган эмитентлар атрофида жамлангани бозор чуқурлиги ҳали ҳам паст эканини кўрсатади.

Мутахассисларнинг фикрича, юқори волатиллик шароитида инвесторлар кафолатланган купон даромадига эга активларни афзал кўрмоқда. Бу тенденция 2025 йилда бошланган ва янги йилда ҳам сақланмоқда.

Даромадлилик ва риск

Январ ойида корпоратив облигациялар бўйича даромадлилик 14–17 фоиз диапазонида шаклланди. Бу акцияларга нисбатан барқарор ва прогнозланадиган пул оқимини таъминлайди. Айрим инструментлар нархи бир ой ичида 1,5–2,1 фоизгача ошди.

Шу билан бирга, акциялар сегментида йирик «IPO» ёки «SPO» амалиётлари кузатилмади. Янги эмиссиялар йўқлиги ва эркин муомала улушининг чеклангани ликвидликни пасайтирмоқда. Савдо ҳажмлари қисқаргани инвестор фаоллиги сусайганидан далолат беради.

Институционал иштирокчилар хавфни минималлаштириш стратегиясини танламоқда. Капитал оқими қарз сегментига силжиб, консерватив позиция устунлик қилмоқда.

Бозор қай йўлда?

2026 йил фонд бозори учун ҳал қилувчи босқич бўлиши мумкин. Агар йирик компаниялар акциялар жойлаштиришини фаоллаштирмаса, акциялар сегментида стагнация хавфи сақланади.

Қарз инструментларининг устунлиги консерватив инвестиция муҳити шаклланаётганини кўрсатади. Бироқ узоқ муддатли капиталлашув ва бозор чуқурлиги учун эркин муомала улушини ошириш, янги эмитентларни жалб қилиш ва институционал иштирокни кенгайтириш зарур. Ҳозирча инвесторлар барқарор даромадни танламоқда.

Г.Бозорова тайёрлади