Mutaxassislar oltinni zaxira qilish kerakligiga ishora qilmoqda

23-fevral kuni «Comex» savdo zallarida tajribali treyderlar «xaridorlarning sokin sarosimasi» deb ataydigan muhit hukm surdi. Elektron tablolarda aprel shartnomalari bo‘yicha oltin fyucherslari narxi bir троя unsiyasi uchun 5 161,5 dollar etib qayd etilgach, 2026 yilgi jahon moliya bozori arxitekturasi butunlay o‘zgargani ayon bo‘ldi.

5 150 dollarlik dovonning zabt etilishi — bu shunchaki navbatdagi texnik yutuq emas. Bu an’anaviy valuta zaxiralariga bildirilgan ishonchsizlik votumi hamda global yetkazib berish zanjirlarini larzaga solishda davom etayotgan «tarif shoki»ning to‘g‘ridan-to‘g‘ri oqibatidir.

So‘nggi haftalarda oltin tor, ammo bezovta oraliqda harakatlanib turdi. Biroq AQSH ma’muriyatining bojxona siyosatini qattiqlashtirib, bojlarni 15 foizgacha oshirish haqidagi qarori qimmatbaho metallni ushbu «tinch holat»dan chiqargan asosiy turtki bo‘ldi.

«Biz «sifat sari qochish» (flight to quality) deb ataladigan klassik holatni kuzatyapmiz. Savdo urushlari tufayli investorlar logistika xarajatlari yoki ishlab chiqarish marjasi qanday bo‘lishini oldindan ayta olmaganda, kredit xavfi bo‘lmagan va hukumat qarorlariga bog‘liq bo‘lmagan aktivga qaytadi», — deydi «BlueBay Asset Management» kompaniyasining xomashyo bozori bo‘yicha strategi Mark Xendriks.

Birgina tungi sessiyada kotirovkalarning 0,61 foizga o‘sishi ahamiyatsizdek ko‘rinishi mumkin, ammo joriy narxlar kontekstida bu chuqur tarkibiy o‘zgarishlardan dalolat beradi. Tahlilchilar ushbu jarayonni qo‘llab-quvvatlayotgan bir nechta omillarni ajratib ko‘rsatmoqda.

Birinchidan, dollar hukmronligining zaiflashishi kuzatilmoqda: garchi dollar indeksi volatillik namoyish etayotgan bo‘lsa-da, «BRIKS+» mamlakatlari markaziy banklari zaxiralarni diversifikatsiya qilish siyosatini agressiv tarzda davom ettirmoqda. Jahon oltin kengashi ma’lumotlariga ko‘ra, 2026 yilning birinchi choragida regulyatorlar tomonidan oltin xarid qilish hajmi o‘tgan yilgi ko‘rsatkichlardan 12 foizga oshib ketgan.

Ikkinchidan, inflatsiya kutilmalari ortmoqda. Markaziy banklarning qat’iy bayonotlariga qaramay, bozorlar ularning iqtisodiy o‘sishga zarar yetkazmasdan inflatsiyani jilovlay olishiga shubha bilan qaramoqda. Bu vaziyatda oltin o‘ziga xos «sug‘urta polisi» vazifasini o‘tayapti.

Uchinchidan, Yaqin Sharqdagi muhim transport tugunlari atrofidagi keskinlik oltin narxiga «harbiy ustama» qo‘shilishiga sabab bo‘ldi. «Goldman Sachs» hisob-kitoblariga ko‘ra, ushbu qo‘shimcha qiymat bir unsiya uchun taxminan 400–450 dollarni tashkil etmoqda.

Texnik tahlil nuqtai nazaridan, 5 150 dollarlik darajaning yorib o‘tilishi 5 300 dollarlik tarixiy maksimalni sinab ko‘rishga yo‘l ochadi. Biroq ekspertlar bozor haddan tashqari qizib ketgani va ehtimoliy korreksiya haqida ogohlantirmoqda.

«Capital Economics» kompaniyasi vakili Elen Vudsning fikricha, ETF fondlari orqali chakana investorlarning oqib kelishi ko‘pincha mahalliy cho‘qqidan dalolat beradi. Ammo yirik institutsional investorlar foydani qayd etishni boshlamas ekan, yuqoriga yo‘naltirilgan trend saqlanib qoladi.

Aktivlarni boshqaruvchilar uchun oltin endi dividend keltirmaydigan «o‘lik yuk» hisoblanmaydi. Obligatsiyalarning real daromadliligi nol darajasida turgan davrda, oltin diversifikatsiya qilingan portfelning asosiy tarkibiy qismiga aylanmoqda.

Agar 2024 yilda standart «60/40» portfelida oltin ulushi o‘rtacha 5 foizni tashkil etgan bo‘lsa, 2026 yil fevraliga kelib yirik xej-fondlar orasida bu ko‘rsatkich 12–15 foizgacha ko‘tarilgan.

Hozirda «Comex» doirasida norasmiy suhbatlarda muhokama qilinayotgan asosiy savol shundan iboratki, joriy narx «pufak»mi yoki yangi iqtisodiy me’yor?

Agar geosiyosiy keskinlik pasaymasa va savdo bojlari o‘z kuchida qolsa, ekspertlar 5 500 dollarlik marra yoz boshigacha zabt etilishini bashorat qilyapti.

Globallashuvning eski qoidalari ishlamay qolgan dunyoda oltinning yaltirashi kapital uchun yagona ishonchli mo‘ljal bo‘lib qolmoqda.