Venchur illyuziyalarining oxiri: «Nvidia» «OpenAI»ga 100 mlrd dollar investitsiya qilish rejasini bekor qildi

«Nvidia» bosh direktori Jensen Huang kompaniya sun’iy intellekt ishlab chiqaruvchisi «OpenAI»ga 100 mlrd dollar sarmoya kiritish rejasidan voz kechayotganini bildirdi. 30 mlrd dollarлик transh eng so‘nggisi bo‘ladi. Bu esa chip ishlab chiqaruvchining strategiyasi keskin o‘zgarganini va o‘z mijozlari ulushlarini sotib olish amaliyotidan voz kechayotganini ko‘rsatadi. Bu haqda «The Street» xabar berdi.

Hamkorlikning o‘zgarishi

«Nvidia» va «OpenAI» o‘rtasidagi bunday formatdagi hamkorlik tarixi 2025-yil sentabrda boshlangan edi. O‘shanda tomonlar katta miqyosli kelishuv imzolagan. Unda «Nvidia» tizimlari asosida kamida 10 gigavatt hisoblash quvvatini ishga tushirish ko‘zda tutilgan edi. Dastlabki rejaga ko‘ra, chip ishlab chiqaruvchi yangi data-markazlar ishga tushgani sari bosqichma-bosqich 100 mlrd dollargaча investitsiya kiritishi kerak edi.

Biroq 2026-yil fevral oxirida «Nvidia»ning rasmiy yillik hisobotida xavotirli signal paydo bo‘ldi: kompaniya «yakuniy investitsiya va hamkorlik kelishuvi imzolanishiga hech qanday kafolat yo‘q»ligini ma’lum qildi. Endi Jensen Huang ochiqchasiga tan oldi: 100 mlrd dollarлик kelishuv «ehtimol ko‘rib chiqilmayapti», yaqinda kiritilgan 30 mlrd dollar sarmoya esa «oxirgisi bo‘lishi mumkin».

Katta reja ancha kamtarona tijorat hamkorligiga aylantirildi. Yangilangan hamkorlik formati endilikda faqat 3 gigavatt ajratilgan quvvatni СИ modellarining javob generatsiyasi (inferens) uchun va yana 2 gigavatt quvvatni eng yangi «Nvidia Vera Rubin» tizimlari orqali sun’iy intellektni o‘qitish uchun qamrab oladi.

Tavakkal o‘rniga pragmatika

«OpenAI» kapitalida katta ulushni sotib olishdan voz kechish «Nvidia» aksiyadorlari uchun uchta asosiy moliyaviy oqibatni shakllantiradi:

Balans uchun xavflarni kamaytirish: kompaniya yagona xususiy startapga qo‘shimcha 70 mlrd dollar mablag‘ni «muzlatib» qo‘yish zaruratidan qochadi, bu esa moliyaviy yukni sezilarli darajada kamaytiradi.

Xususiy bozordagi ehtimoliy foydani cheklash: agar «OpenAI» kutilganidek yuqori baholash bilan birjaga chiqsa, «Nvidia» bu kapitalning optimistik investorlar bashorat qilganidan ancha kichik ulushiga ega bo‘ladi.

Operatsion foyda sifatining oshishi: kompaniya e’tiborni venchur kapitali bozorida «ruletka o‘ynash» o‘rniga, sun’iy intellektni o‘qitish va inferens uchun uskunalarni to‘g‘ridan to‘g‘ri sotishdan daromad topishga qaratadi.

«Nvidia»ning hozirgi moliyaviy ko‘rsatkichlari aynan apparat ta’minotiga tayanadi: 2026-moliyaviy yilida kompaniya daromadi 215,9 mlrd dollarni tashkil etdi, shundan 68,1 mlrd dollar faqat to‘rtinchi chorakda ishlab topilgan.

Kompaniya rahbari Jensen Huang, shuningdek, «Grace Blackwell» arxitekturasini va «NVLink» texnologiyasini «inferens qiroli» deb atadi va kompaniya kelgusida asosiy daromad manbai aynan shu sohada ekanini ochiq ta’kidladi.

«Anthropic» pretsedenti: tizimli burilishmi yoki tasodif?

Jensen Huangning yana bir muhim СИ laboratoriyasi «Anthropic»ga nisbatan pozitsiyasi ham umumiy tendensiyani tasdiqlaydi. «Nvidia»ning bu kompaniyaga kiritgan 10 mlrd dollarлик investitsiyasi ham so‘nggisi bo‘ladi.

Bundan oldin «Microsoft», «Nvidia» va «Anthropic» keng qamrovli strategik hamkorlikni e’lon qilgan edi. Unga ko‘ra, «Nvidia» 10 mlrd dollargaча, «Microsoft» esa 5 mlrd dollargaча mablag‘ ajratishi kerak edi.

Bu holat «Nvidia» ilg‘or sun’iy intellekt modellarini ishlab chiquvchilarga ulkan cheklar yozish amaliyotidan asta-sekin butunlay voz kechayotganini ko‘rsatadi.

Bozor uchun signallar: nimalarga e’tibor berish kerak

Bozor bu qadamni qanday baholashi kerakligi haqida qaror qabul qilishiga to‘g‘ri keladi: bu shuncha katta hajmdagi investitsiyalarni moliyalashtirish mumkin emasligini tan olishmi yoki moliyaviy intizom namoyon bo‘lishimi. Ikkinchi vaриантning ehtimolи кўпроққа o‘xshaydi, chunki startaplar uchun hisoblash quvvatlari har qanday holatda ham juda muhim hisoblanadi.

Tahlilchilar va investorlar uchta asosiy jihatni kuzatib боради:

«OpenAI»ning «IPO»ga chiqish yo‘li (aksiyalarning dastlabki ommaviy joylashtirilishi): birjaga chiqishning aniq taymlayni Jensen Huang aytgan fikrni, ya’ni keyingi yopiq investitsiyalar ma’nosini yo‘qotganini tasdiqlashi mumkin.

«Rubin» tizimlarini joriy etish sur’ati: «OpenAI» hisoblash quvvatlarini joylashtirish bo‘yicha o‘z majburiyatlarini qanchalik tez bajara boshlasa, bu shunchalik tez «Nvidia» uchun real daromadga aylanadi.

«Anthropic» atrofidagi vaziyat dinamikasi: agar «Nvidia» ikki СИ gigantiga investitsiyalarni cheklasa, lekin ular bilan uskunalar yetkazib berish shartnomalarini saqlab qolsa, bu «OpenAI» bilan lokal ixtilof emas, balki global strategiya o‘zgarganini ko‘rsatadi.

IPO – korporativ sxemalar uchun to‘siq

2026-yil mart oyi boshida «Morgan Stanley» texnologik konferensiyasida so‘zga chiqqan Jensen Huang moliyaviy sekinlashuv sababini aniq tushuntirdi: «OpenAI» va «Anthropic»ning birjaga chiqishga faol tayyorgarlik ko‘rayotgani.

«Nvidia» kiritgan 30 mlrd dollar investitsiya «OpenAI»ning umumiy hajmi 110 mlrd dollar bo‘lgan uzoq davom etgan moliyalashtirish raundining bir qismi bo‘ldi. Bu raund fevral oyi oxirida yakunlanib, startapning bahosini 730 mlrd dollar darajasida belgiladi.

Ommaviy joylashtirish (IPO) bosqichida katta ulushlarni «chegirma bilan» sotib olish imkoniyati deyarli yopiladi. Bundan tashqari, «Nvidia» milliardlab dollarlarni СИ startaplariga sarmoya qilib, ular shu pullarga yana uning chiplarini sotib olish tizimi ham so‘nggi vaqtlarda mustaqil tahlilchilar tomonidan keskin tanqid qilinmoqda.

Bu modelni ba’zi ekspertlar «aylanma iqtisodiyot» deb atashgan, ya’ni u sun’iy intellekt bozorida tabiiy talab bordek tasavvur uyg‘otib, bozordagi pufakni sun’iy ravishda kattalashtirayotgani aytilgan.

Nega bu muhim?

«Nvidia»ning sun’iy intellekt ishlab chiquvchilarga agressiv tarzda kapital quyishni to‘xtatish qarorini qabul qilishi butun industriya uchun «sovuq dush» bo‘ldi va uning majburiy tarzda ўсиб borayotganini ko‘rsatadi. Chip ishlab chiqaruvchi kompaniya o‘z mablag‘lari orqali mijozlar «sodiqligini sotib olish» kabi xavfli modeldan voz kechmoqda.

Bu qaror «Nvidia»ni «OpenAI» aksiyalari «IPO»dan keyin qimmatlashishi orqali olinishi mumkin bo‘lgan spekulyativ foydadan mahrum qilishi mumkin. Biroq bunday qadam kompaniya balansini xavfli moliyaviy bog‘liqlikdan tozalaydi.

Shu bilan birga, ko‘r-ko‘rona venchur moliyalashtirish davri ham asta-sekin tugab bormoqda. Endi texnologik gigantlar startaplardan uskunalar uchun kelajakdagi dividendlar va’dasi yoki biznesdagi noaniq ulushlar bilan emas, haqiqiy pul bilan to‘lashni talab qilmoqda.