Bitcoin нархи Майкл Сейлорнинг “Strategy” компанияси жамғармасида зарар нуқтасига етди

Бу ҳафта Bitcoin нархининг 76 минг доллар белгисидан пастга тушиши Strategy компанияси акцияларининг 8 фоизга пасайишига олиб келди. Strategy 713 502 BTCга эгалик қилади. Компания йил бошида фойдада эди, аммо нархнинг тушиб бориши унинг позицияларини зарар ҳудудига олиб кирмоқда. Бу эса табиий равишда Strategy акцияларининг фонд бозоридаги қиймати пасайишига ҳам сабаб бўлди.

Strategy Bitcoin жамғармасининг бозорга таъсири

Strategy компанияси (аввал MicroStrategy номи билан танилган) умумий Bitcoin таклифининг тахминан 3,57 фоизини жамғарган. Бундай юқори улуш ташкилотнинг крипто бозорда анча аввалдан фаол иштирок этганини кўрсатади. Бу компанияни шунчаки йирик инвестор эмас, балки бозор механизмининг ажралмас қисмига айлантиради.

CryptoQuant таҳлилчиси Maartunn ўзининг ҳисоботида Майкл Сейлорни эндиликда шунчаки ўсиш тарафдори эмас, балки бозор йўналишини кўрсатиб берувчи индикаторлардан бири сифатида баҳолайди. Бу Bitcoin’га пассив эгалик эмас, балки молиявий тизимнинг бир бўлагига айланганини англатади.

Рақамлар ҳам буни тасдиқламоқда. 1 февраль ҳолатига кўра, Strategy 713 502 BTC сақлаб турибди. Шу пайтгача жамғарилган Bitcoin’лар бир донаси ўртача 76 052 доллардан жами 54,26 миллиард долларга сотиб олинган. Bitcoin эса кеча 73 100 долларгача тушиб, компаниянинг бутун позициясини вақтинчалик амалга оширилмаган зарар зонасига киритди.

Maartunn таҳлилига кўра, Strategy сотиб олган Bitcoin’ларнинг айланма таклифида 61 фоизи фойдада, 39 фоизи эса зарарда турибди. Компаниянинг улкан позицияси айнан шу мувозанат чизиғида жойлашган.

Доимий харид босими

Бозордаги беқарорликка қарамай, Strategy янги битим ҳақида эълон қилди. Ўртача 87 974 доллар нархда 855 BTC сотиб олинди. Бу қадам танланган стратегияга содиқликни намоён этади. Шу билан бирга, у қўшимча босим ҳам келтириб чиқаради.

Сўнгги харид Strategy активларининг чегаравий қийматини оширади ва капиталга боғлиқликни кучайтиради. Бундан ташқари, битим жорий бозор нархларидан тахминан 7 фоиз юқори нархларда амалга оширилди. Натижада янги Bitcoin’лар аллақачон “қизил ҳудуд”да жойлашган.

Maartunn таъкидлаганидек, 855 BTC’ни 87 974 доллардан сотиб олиш ўртача харажатларни ва позиция ҳажмини оширади, бу эса дарҳол зарар кўрсатади. Энди Сейлорда жорий нархдан юқори нархда сотиб олинган Bitcoin’лар пастроқ нархда олинганлардан кўпроқ. Бу эса ҳар қандай пасайиш янада оғриқли бўлишини англатади.

Кредит елкаси хусусиятлари ва хатарлар

Strategy позицияси кредит елкаси элементларини ўз ичига олади, аммо анъанавий савдо тушунчасидаги каби эмас. Bitcoin харидлари акциялар, конвертация қилинадиган облигациялар ва капитал бозорининг бошқа воситалари чиқарилиши ҳисобидан молиялаштирилган.

АҚШ Қимматли қоғозлар комиссиясига (SEC) тақдим этилган ҳужжатлар молиялаштириш кўламини очиб беради. Фақат STRK имтиёзли акциялари бўйича қолдиқ эмиссия чегараси 20,33 миллиард долларга тенг. Қўшимча имкониятлар STRF (1,62 млрд доллар), STRC (3,62 млрд доллар), STRD (4,01 млрд доллар) ва оддий акциялар (8,06 млрд доллар) ўртасида тақсимланган.

Бироқ фонд бозорига бундай боғлиқлик эҳтимолий тескари алоқа занжирини юзага келтиради. Агар Bitcoin нархи пасайса, Strategy акциялари ҳам қадрсизланади. Акцияларнинг паст нархи компаниянинг қўшимча эмиссия орқали капитал жалб қилиш имкониятини чеклайди. Капиталдан фойдаланиш имконияти қисқариши харид қобилиятини пасайтиради. Натижада бозордан катта талаб манбаи йўқолади.

Таҳлилчилар таъкидлашича, компания савдо елкасидан фойдаланмаса ҳам, унинг баланси хатарларни кучайтиради. BTC тушганда ёки молиялаштиришга қизиқиш сусайганда, тескари алоқа механизми компанияга қарши ишлай бошлайди.

Бозор барқарорлигини синовдан ўтказиш

Жорий вазият крипто бозорининг аввалги тузилмавий заифликларини эслатмоқда. Гап Strategy’нинг муқаррар инқирози ҳақида эмас, балки унинг позицияси барча иштирокчилар хатти-ҳаракатларига таъсир қиладиган даражада катта бўлиб қолганидадир.

Мутахассислар Terra ва FTX (илгари банкрот деб эълон қилинган криптобиржалар) билан ўхшашликларни кўрсатмоқда. Сабаб бозорни қасддан беқарорлаштириш эмас, балки бозорнинг битта ўйинчига ҳаддан ташқари боғланиб қолганидир. Умумий таклифнинг 3,57 фоиз улуши, юқори оммавийлик ва рентабеллик чегарасидаги нарх вазиятни кескинлаштирмоқда.

On-chain кўрсаткичлар эҳтиёткор башоратни қувватламоқда. Амалга оширилган капитализация (Realized Cap) тўхтаб қолган, бу янги капитал киритилмаётганини кўрсатади. Сарфланган чиқишларнинг даромадлилик коэффициенти (SOPR) бирдан пастга тушмоқда. Бу қисқа муддатли трейдерлар активларни зарар билан сотаётганини англатади.

Spot ҳажмлари тикланмаса ва ETF’ларга маблағ оқими бўлмаса, нархнинг ҳар қандай ўсиши эҳтимол асосли қўллаб-қувватланмайди.

Бозор инвесторларнинг ишончини эмас, балки капитал ҳажми, унинг концентрацияси ва молиялаштириш тузилмасини синовдан ўтказмоқда. Ҳозирча жорий оралиқда барқарорлашув энг эҳтимолий сценарий сифатида кўринмоқда. Вазият фақат Bitcoin нархи, Strategy акциялари ва капиталга кириш ўртасидаги тескари алоқа занжири салбий бўлган тақдирдагина ўзгариши мумкин.